En tant qu'entreprise de premier plan dans l'alcool polyvinylique (PVA), la société a présenté une série de nouveaux matériaux et autres produits autour de la chaîne de l'industrie PVA. La société est actuellement le producteur national d'alcool polyvinylique (PVA) avec la série de produits la plus complète, avec quatre bases de production à Anhui, en Mongolie intérieure, au Guangxi et au Zhejiang. Il compte plus de 40 produits dans quatre grandes séries de fibres chimiques, de fibres chimiques, de nouveaux matériaux et de matériaux de construction dans la chaîne de l'industrie PVA. La société a augmenté les dépenses en capital pour de nouveaux projets matériels ces dernières années. Au troisième trimestre de 2023, l'investissement de la société dans de nouveaux projets avec une production annuelle de 10 000 tonnes de résine PVB de qualité automobile, une production annuelle de 20 000 tonnes de poudre en caoutchouc redispersible, une production annuelle de 35 000 tonnes de polyester pour animaux de compagnie différenciée Les puces, une production annuelle de 5 000 tonnes de résine PVA fonctionnelle, une production annuelle de 7 millions de mètres carrés de film optique en PVA, une production annuelle de 7 millions de mètres carrés de polariseur et une production annuelle de 60 000 tonnes d'émulsion VAE ont toutes été terminé et mis en production. La structure des produits de l'entreprise a été encore optimisée et cinq grandes chaînes industrielles avec l'industrie PVA comme matériel de film fonctionnel de base et haut de gamme, car le leader s'est initialement formé. Film optique PVA et PVB Les nouveaux matériaux sont publiés en volume. Les 7 millions de mètres carrés de la société de film optique en PVA de grande taille ont franchi le blocus des technologies étrangères et ont été officiellement produites et fournies en masse le 23 avril. Ses clients sont des sociétés de polariseur telles que Sanlipu et Shenzhen Textile. Il peut être utilisé pour les panneaux LCD de grande taille, brisant le monopole du Kuraray et la chimie synthétique du Japon. La société élargira la production de 30 millions de mètres carrés de film optique PVA de grande taille pour étendre davantage les avantages de la chaîne de l'industrie PVA. L'entreprise est actuellement une entreprise à chaîne complète du film PVA-PVB Resin-PVB. La capacité actuelle de production de films intermédiaires PVB est de 20 000 tonnes / an. À l'avenir, la société aura une capacité de production de film intermédiaire PVB de 40 000 tonnes / an. Le film PVB de qualité photovoltaïque de la société a été certifié avec succès par des usines de modules photovoltaïques en aval, et une fois la demande BIPV, elle en bénéficiera considérablement.
Le prix des produits commerciaux traditionnels de l'entreprise a chuté au troisième trimestre. Au cours des trois premiers trimestres de 2023, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 6,7 milliards de yuan, une baisse en glissement annuel de 7,98% et a réalisé un bénéfice net attribuable au parent de 410 millions de yuans, une baisse en glissement annuel de 68,6%.
Au troisième trimestre, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 2,14 milliards de yuan, en baisse de 3,7% en glissement annuel et 9,0% trimestriel, et a réalisé un bénéfice net de 59 millions de yuans attribuable à la société mère, en baisse de 81,7% l'année -ne an et 72,8% trimestriel. La performance dans les trois premiers trimestres a diminué en glissement annuel en raison d'une forte baisse des prix des principaux produits de l'entreprise: le prix de vente moyen de la PVA dans les trois premiers trimestres était de 11 907,15 yuans / tonne, en baisse de 40,8% d'un an -year et atteint un chiffre d'affaires de 1,8 milliard de yuan, en baisse de 38,4% en glissement annuel.
Nous prédisons que la Société réalisera un bénéfice d'exploitation de 8,981 milliards / 10,931 milliards / 12,032 milliards de yuans en 2023/2024/2025, une diminution d'une année sur l'autre de -9,66% / + 27,71% / + 10,07% et un bénéfice net attribuable net attribuable à la société mère de 488 millions / 656 millions / 870 millions de yuans, une baisse en glissement annuel de -64,36% / + 34,39% / + 32,74%, correspondant à un BPA de 0,23 / 0,30 / 0,40 yuan, et le marché actuel du marché actuel La valeur correspondant à PE est respectivement de 18,23x / 13,57x / 10.22x. Compte tenu de la croissance apportée par les nouveaux matériaux de l'entreprise, nous donnons à la société 15x en 2024, un prix cible de 4,5 yuans / part, et lui donnons une note "surpondérée" pour la première couverture.
Risque de déploiement de la capacité de production ne répondant pas aux attentes; Le risque de progrès de la R&D ne réalisait pas les progrès; Risque de demande en aval ne répond pas aux attentes; Risque de fluctuations des prix des produits et des matières premières.
